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杨成万金融投资报:“五连阴”杀跌危机中会否现转机

更新时间:2010-12-29 8:29:41

  继周一大跌后,昨日大盘继续向下运行,跌破半年线,报收于2732点,下跌48点,成交量也继续萎缩,两市均低于1000亿,日K线形成“五连阴”组合。对此,接受本报记者采访的有关人士表示,目前的跌跌不休,主要还是由于市场对货币政策收紧性预期强化所致,后市还有可能回补今年10月8日留下的跳空缺口,机会在于超跌个股。

  政策收紧预期依然强烈

  光大证券策略分析师曾宪钊说,过去大家认为加息“靴子”落地后,市场会化利空为利好,但事实上,此次加息的背景与首次加息不同,此次加息是在确定2011年将实施稳健的货币政策之后。此次加息后,并非“万事大吉”。估计明年春节前就将进行金融危机以来的第三次加息。

  “央行再次就货币政策表态也是市场下跌的原因之一。”曾宪钊说,央行表态称,将把稳定物价放在更加突出的位置,继续运用多种货币工具把好流动性闸门,这个表态意味着目前通胀压力较大,今年计划的平均3%的CPI上涨幅度将被突破,而明年将其上调至4%,面对这样的通胀压力,货币政策可能不仅仅只是“稳健”而已,而实际上会趋于“从紧”。

  在分析昨日市场下跌的原因时,湘财证券首席策略分析师徐广福认为,地产股下跌是主要推手。从盘面上看,地产板块跌幅达4%以上,位居板块跌幅首位,地产板块目前可谓压力重重。高层表态称,今年调控效果不太明显,明年将继续调控,其手段可能更加多样化,包括市场传闻已久的房地产税。

  “此次加息也主要是针对房地产市场的过热局面。”徐广福说,从市场前期看,地产股逆势而涨,当大盘连续下跌,近两个交易日便跌破了上百点的情况下,地产股也应补跌;一些大盘地产股如万科A、保利地产、金地集团等的大幅下跌拖累了大盘指数。由于市场低迷,人气涣散,资金从地产板块净流出8亿多元,成为了昨日沪深两市中资金净流出最大的板块。

  银行股需要大资金推动

  “银行股目前还未结束探底过程,短期机会并不多。”徐广福说,中金公司在报告中预测明年银行股至少涨20%,有这个可能。这是因为中国已经进入了新的一轮加息周期,加息对银行股来说是利好因素,尽管是对称性加息,但目前的活期存款利率仍然为0.36%,而贷款利率则“水涨船高”,这部分存贷款利差明显增大了。

  徐广福进一步分析说,目前上市银行活期存款占54.2%,3个月到1年的占比17.4%,一年期的占比22.2%;3个月的占比6.1%,综合测算加息后平均存款利差上升0.14个百分点,贷款利差平均上升0.25个百分点,加权平均利差上浮0.12个百分点。

  从银行的动态估值来看,由于业绩提升的确定性较大,因此,动态估值还有提升空间,而目前本身已不到10倍的市盈率,其安全边际增加。

  不过,曾宪钊对此持有不同观点。他说,目前银行股估值便宜这是不争的事实,但由于银行业有别于一般企业,应该更多地看它的市净率,而目前银行的市净率平均为1.8倍左右,只能说处于“合理”范畴,而非超低范畴,如果要下单买入银行,最好等到银行股出现“超低”市净率时再下手。

  “中金报告,我不便过多发表评论。”曾宪钊说,但我个人更倾向于银行股在明年的阶段性收益会达到20%以上,而从全年来说,则不好说,因为银行股这样的权重股需要大资金的持续推动,否则很难“长盛不衰”。

  后市将回补前期跳空缺口

  对于后市走势,曾宪钊的基本观点是,大盘连续下跌后会有技术性反弹,但幅度有限,而且很可能是在下探回填今年10月8日留下的跳空缺口后方有反弹机会。因为现在市场仍处于弱势格局。

  在谈到权重股的护盘作用时,曾宪钊认为,银行、地产对大盘的护盘作用短期内可能不是很明显,但中线角度看则是比较明显的。如地产股,会受益于保障性住房建设,银行股处于业绩上升周期,只是资金面会形成制约因素。

  “机会是跌出来的。”曾宪钊说,目前的机会在于超跌类个股,但这样的机会只能是反弹带来的机会,而不是反转的机会,或者说趋势性机会。

  徐广福说,大盘短线有探底的需求,会回到2650点一线。按目前的下跌方式可谓“空间换时间”,如果年前的最后三个交易跌破2650点一线。那么,不妨将其视为阶段性底部,年后将迎来一波反弹行情。因此,对目前的大跌不必恐慌,把好仓位,等待买点的出现。

  对于买入板块,徐广福建议关注以下几大主线:一是周期性行业,如机械、地产、银行、建材等,二是消费行业,“十二五”规划中要求扩大内需,刺激消费必然给相关行业带来机会。

 
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