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杨成万陈美金融投资报:私募对跨年度行情谨慎乐观

更新时间:2010-12-5 8:40:02

  面对通胀高企,货币政策转向明确,而国内PMI指数连续5个月上升,美国经济数据趋于好转,欧债危机获得缓解等诸多消息,接受本报记者采访的私募老总对后市持谨慎乐观态度,他们认为,跨年度行情值得期待,但在投资方向上各不相同。

  凯石投资杨华初:看好农业和“新经济概念”

  “看好后市,因为宏观经济基本面并不像人们想象的那么坏!”这是上海凯石投资管理有限公司投资经理杨华初昨天在接受本报记者采访时说的第一句话。

  杨华初说,目前制约市场的主要因素还是来自政策面。“今年内再加一次息是肯定的,至于在什么时点上加却不好预测,而且去猜这样的时点也没有什么意义。”

  在杨华初看来,除了宏观经济基本面没有出现大的问题外,资金面也没有必要过度担忧。一方面,明年新增信贷不会低于6.5万亿,甚至有可能达到7万亿之巨;另一方面,美国的“量化宽松”货币政策还会继续下去,尽管目前美元指数走弱,但那是暂时性的,而美元贬值,人民币升值则是趋势性的。在这样的预期下,大量境外“热钱”将流入境内,虽然流入的数字无法具体统计,但它们对市场的影响不容忽视。

  再从政策走势来看,“货币政策转向是肯定的,但不会全面从紧,而是结构性从紧。即对于受政策打压的房地产业和产能过剩行业如钢铁、水泥等行业确实将会从紧;相反,对于‘十二五’规划中需要大力扶持的战略性新兴产业则不存在从紧的问题。”

  “大盘会在2700点上方震荡向上,一时的回调并不可怕,只要上行的趋势没有改变。”杨华初说,近日值得关注的一个市场现象是,原油、有色等大宗商品价格企稳回升,其价格不具备明显下行的压力,这其中有美元回调的因素,但更为重要的原因是,近日欧美股市受英国PMI指数好于市场预期影响,加之美国近日公布的一些宏观数据较强,外围股市走势较强。就A股市场而言,若采掘、有色两大权重板块能够企稳回暖,不仅大盘回调的空间有限,而且A股也有望借势出现一次像样的反弹。

  在谈到对于后市机会的把握上,杨华初表示看好农业。他说,从本轮通胀的发展变化来看,就是游资疯狂炒作农产品开始的,尽管农业是一个高风险的行业,但“民以食为天”,这是一个永远都不会退出历史舞台的行业。而目前管理层对农业的重视程度是前所未有的,估计2011年的中央“一号文件”又要出台了,农业股又将出现一波上涨行情,现在就是逢低吸纳农业股的好机会。如伊利股份、绿大地、威华股份、通威股份等个股值得关注。

  杨华初表示看好的另外一个板块是“新经济概念”。他随后解释说,“新经济概念”包括的行业范围比新兴产业要宽一些,其中包括通过进行改造、提升的传统产业。“如制造业,在大家的心目中是一个比较传统的行业,但通过我们的调研发现,一些制造业已经脱胎换骨了,成为了先进制造业。”

  “举个例子来说吧。生产工业电机的算是传统产业吧!”杨华初说,“但要对工业电机进行节能改造,工业节能供应商相关的设备及产品就将成为重点关键领域的技术突破口,其中主要涉及变频器、余热利用、节能型变压器、高效节能电机设备四个产品应用领域。生产这些东西的行业实际上已经属于‘新经济概念’这个范畴了。”

  杨华初说,节能环保产业还关系到中国经济的可持续发展问题,中国环境污染带来的经济损失可能占到GDP的10%左右。正因为如此,一方面出于改善环境的需求;另一方面是为了经济的可持续性增长的需要,我国对环境保护给予了极大的重视。在之前中央4万亿元投资中,用于节能减排和生态工程方面的投资约为2100亿元,占总投资的5.25%;在“十二五”期间,国家的投资额更将高达31000亿元。

  “本周,我们主要是以观望为主,对极少数的个股进行了调仓处理,目前保持着6成左右的仓位。”杨华初说,这样的仓位比较适合目前的震荡行情,进可攻,退可守。

  德源投资李峰:9成仓位迎接跨年度行情

  四川德源富锦投资有限责任公司投资总监李峰说,本周大盘围绕60日均线展开窄幅震荡整理行情,主要还是对自11月11日以来的快速下跌行情的技术性继续修复,也与朝韩之战、美元持续回升、大宗商品市场回落等有关联,总体来讲,仍在可以接受的调整范围内。

  对于后市,李峰认为,大盘经过前期巨幅杀跌及近两周的横盘整理后,空头基本上击破了多头心理防线和信心。从技术上看,5日、10日、30日及年线等均线已呈下行趋势,而5日、10日均线在死叉30日均线形成“死亡之谷”后,又开始对60日均线支撑进行剿灭,加之年线久攻不下,均对后市产生了不小的市场心理压力,因此,对短期市场不宜过分乐观;但从周K线上看,股指又在7月2日与9月21日所形成的上升趋势线上获得支撑,说明当前市场仍然运行在上升趋势中,故也不应过分看空。

  李峰建议下周重点关注两个支撑位:一是周K线图上7月2日至9月21日所形成的上升趋势线支撑;二是沪指日线图中10月11日所留下的跳空缺口。下周继续下探并回补10月11日缺口的悬念不大。

  “总体而言,12月份大盘将会在2700—2900点之间以震荡整理的方式运行。从中长期来看,尽管当前市场表现较弱,但我们仍然看好后市会重返3200点,会有一波跨年度行情。”李峰对后市充满了信心。

  “我们主要以投资煤炭、汽车、有色金属、稀缺资源类等个股为主,今年主要是以汽车股为主打品种。”李峰说,目前公司仍然中线持有江铃汽车(000550),由于该股基本面不错,盈利能力较强,股票价值低估等,公司不打算减持并在后市会寻机继续增持;而洪城水业(600461)是公司一直比较看好的中线品种,主要是公司旗下几家优质环保公司资产,使其跻身为环保行业概念股,且目前环保公司的利润贡献成增长趋势,加之泰康人寿保险举牌等,公司会在控制短期市场风险的基础上持股观望。此外,公司还持有小仓位的出版传媒(601999)、独一味(002219)等潜力股。

  李峰告诉记者,今年以来,他们一直保持90%以上的重仓水平。尽管自4月16日股指期货推出后,上证大盘从3180跌至2319点,下跌近900点,跌幅高达27%,但公司股票投资收益几乎没有受到影响,至今远远跑赢大盘40%。在今后的在操作策略上,仍然会坚持中、长期投资策略。

  高特佳投资顾晓东:七成持有消费、医药

  “12月市场主要看中央经济工作会议的定调机制,在这之前多空双方都比较谨慎,因此市场总体呈现震荡态势。”深圳高特佳投资研究总监顾晓东在接受记者采访时这样表示。他认为11月的CPI数据仍然给通胀形成压力,因此不排除管理层有进一步的政策调控动作。

  “2010年11月的CPI数据是4.4%,尽管之后管理层曾上调存款准备金率和一次小幅加息,不过11月的CPI数据仍然有较大的压力。”顾晓东谈到,因此12月管理层很有可能进行一次加息。

  顾晓东认为,尽管市场认为中国一旦加息就会成为国外热钱的乐土,但就算中国不加息,国外热钱也会流入中国,这是中国无法阻挡的。“美联储的量化宽松货币政策仅仅只是一个开始,预计未来美国可能还会再实施一次量化宽松货币政策。而本轮美国在实施两环宽松货币政策之后,由于美国本土经济拉动主要依靠消费,因此一些大资金肯定会寻找一定的出路,因此外流不可避免。”

  “3%的通货膨胀率警戒线是适用于西方的,未来几年的CPI控制目标应上调到4%。当CPI大于3%的增幅时,成为通货膨胀;而当CPI大于5%的增幅时,称为严重的通货膨胀。通胀的危害很大,增加经济复苏的成本,加深财富再分配不均的程度,损害中低收入者利益。目前出现实际负利率的状况,居民对物价上涨形成强烈预期,而要打压物价,最根本的方式就是提高利率。”顾晓东分析到。

  另外,11月中国采购经理人指数连续第五个月增长,达到55.2%,高于市场此前预期的54.7%。顾晓东认为,从分项指标来看,PMI指数上升的主要动力来自生产活动的扩张,11月生产指数呈现加速上升的态势,较前一个月增加1.4个百分点,高于PMI整体指数的增速。较新订单指数增幅更大的出口订单指数也显示,推动生产活动逐步扩张的更多力量是来自海外的需求。随着圣诞节日的来临,以消费为支柱的美国经济回稳正在提升中国的出口需求。但是,中国内需旺盛的状态却因四季度以来的货币政策收紧而有所改观。进口指数大幅回落,新订单指数也陷于停滞。最后,购进价格指数快速上升了3.6个百分点,表明经济依然面临输入型通胀的压力,上游价格的上涨将逐渐传导至下游,进而推高CPI上涨的压力。

  “目前我们的仓位可能比其它私募高点,在七成左右。主要持有消费、医药这一类防御谦进攻的板块,此次对于新兴产业中的节能减排也有一定的布局。”顾晓东谈到。

  顾晓东表示,高特佳之所以有七成仓位,因为高特佳在市场每次下跌时不断逢低持有的结果。其中顾晓东认为,医药行业发展速度将回归至稳健快速的常态。支持医药行业长期强劲增长的基本面因素并没有出现变化。长远来看,医药行业将取得相对于整个市场的超额收益。在经历了2010年年初的高速增长后,医药行业增长速度趋向稳健快速增长的常态。

  而对于消费股,顾晓东认为,消费是“十二五”规划中的重要一环,加大二三线城市居民的消费以及消费比例是经济持续增长的重中之重。与此同时,消费也是日常生活的必备之需,就算是2008年的金融危机,消费也是各行业中增长稳定的一个板块,因此从长期来看,消费股的潜力还很大。

  华银精治丁洋:12月有望迎来重要低点

  “我们曾公开预测了7月2日时间窗口,并指出这里启动的行情定性为中级反弹,目前来看仍没有结束。提醒投资者注意的是,本轮行情各指数走势呈现明显的差异化特征,在实际操作中且不可以偏概全,没有意识到这一点,机会就不属于你。”华银精治投资总监丁洋说。

  丁洋认为,作为大众参照物的上证指数一直表现萎靡,其实是经济结构转型的正常反映,在新型品种市值尚未成长以前,投资者看到沪指被盈利趋势处于下滑状态的老旧蓝筹权重群体拖累,并没有什么好奇怪的。在今后的一段时间里,仍然很难出现沪指作为领涨指数且把中小盘综指远远抛在后面的情况。

  丁洋表示,利空不是头部的标志。11月11日开始调整的诱发因素在于市场对货币政策转向的预期。牛市从来不怕利空,也不会在利空中见顶。本轮加息及上调存款准备金等紧缩政策的调控目标是CPI,而不是股市。通货膨胀向来都是一种货币现象,观测M2走势大家可以找到答案,若当前股市还不足以达到用泡沫来形容的地步,那么上涨有利于抑制通货膨胀。

  此外,股市是热钱最好的池子,且当前只有这个池子容量最大。限价政策的出台就是告诉大家,不要和“蒜你狠”、“豆你玩”在一起了,但无论是“国际热钱”,还是从房地产等其它行业溢出的资金,都要寻找能够盈利的出路,股市是其中之一。之所以这么说,是因为到目前为止大盘蓝筹几乎没怎么涨,A股中的相关个股和港股中的金融股折价非常厉害。相比较而言,股市仍有洼地效应。

  在丁洋看来,投资的第一条线索是“十二五规划”是探析未来热点的大纲。华银精治关注的是能够受益政策支持,能够推动社会进步,迎来确定性拐点的行业,包括新材料、新能源、海洋工程装备、自动化控制等;第二条线索是央企重组。这是贯穿2005年以来牛市行情的主线索之一,多数牛股从这里诞生;第三条线索是上市公司年报行情。无论指数走势如何,年报行情都将展开,尤其是有望高送配个股走势会更加凌厉。

  策略上,目前华银精治的仓位在50%以下,若市场走势与预期相符,在本月中下旬将逐步加仓。短期来看,丁洋判断自11月11日以来的调整在12月份完成的可能性较大,其后会出现有力度的上升走势。12月的重要时间窗口落在13日附近。

  此外,对于中小板综指而言,目前正在进行的调整若不破7250点,即认定起自7月2日的某级主升结构尚未走完,仍应再度上攀8000点刷新历史高点。完成这一动作后,则可能进入一个与今年4—6月调整同级的高位平台整理,再次通过换筹拉高市场成本,其后仍有上攻的可能。简单来说,就是明年初以前,中小板综合指数所代表的中小品种做多方向不会发生改变。

 
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