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李果杨成万陈美饶媛媛金融投资报:股市遭遇寒流究竟谁在砸盘?

更新时间:2010-11-21 9:50:27

  这次市场下跌主要的原因还是在于对货币政策紧缩的预期,而出于风险性的考虑,如果资金在3100点做空是合乎市场规律的,不见得就是所谓的联手做空。而且我们可以看看历史,任何一波调整,初期都是快速下跌,这次当然也不例外。而且所谓的20家券商联手,目前并没有足够的依据来佐证,更多的只是猜测。

  在央行或许将再次加息,以及管理层出台抑制物价过快上涨的相关举措下,A股市场在本周出现了向下的大调整。而沪深股市的成交金额亦从高峰时期的日均5000亿元水平迅速缩减至昨日收盘的不足3000亿元。就此现象,市场中出现了“市场里有不明巨额资金可以随便拉抬中国石油等巨型蓝筹,且随着成交量的下降,这股资金或正在撤离A股市场”的传言。

  不过相关券商研究人士在接受本报记者采访时却认为,尽管货币政策或将适度从紧,但由于国内投资渠道较窄,A股市场依然将会成为资金在后市主要的流向,而热钱的做空并不能撼动A股在后市上升格局。

  现象

  机构做空A股传言或不实

  对于前期中国石油和中国石化的大幅拉升以及A股市场的持续大幅下跌,有市场人士认为是索罗斯携手国内机构投资者做空A股的结果,而这一现象或许也表明着热钱正在从A股市场中获利出逃。据悉,索罗斯在11月初斥资约7.8亿港元潜入民生银行,加上去年11月认购的民生银行股份,索罗斯已累计持有民生银行1.9亿股H股。

  对于索罗斯的行为,北京中汇安高信息咨询总经理郭晖认为,索罗斯从来都是靠做空赚钱。纵观索罗斯1992年做空英镑、1998年阻击泰铢等经历,不难看出,索罗斯所攻击的国家和地区一般都具有如下特点:通过外贸持续高增长发展经济、外贸出现了问题、经济发展从外需转向内需、国内投资过热出现资产泡沫、高通胀导致持续加息。目前中国除了还没持续加息,其他都符合索罗斯做空标准,但预计索罗斯会先重点攻击中国粮食价格,而非目前的A股市场。因此索罗斯做空A股的传言或许并不实际。

  而在国内市场,有爆出“20家券商逆势联手做空,强行打压股市以挽回巨额空单损失”的传言。就此现象,记者在昨日联系到了国内几家大型券商机构自营业务的负责人以求真相。

  不过令人遗憾的是,面对记者“20家券商联手做空”的疑问,上述券商负责人均表示:“不太清楚此事,但本公司并不会刻意去操作股市,这几天即使有空单发生,也是依据市场走势做出的合理判断”。

  一位私募人士却带给了记者如下观点:“我们获得的消息是券商自营部已在大力减仓,卖掉获利较多的周期性板块。而基金近日减仓力度较大,唯有保险资金的赎回额度不大。因为毕竟管理层的政策走势还不确定,最终市场将选择怎么走,还需要观察。”

  而湘财证券分析师赵欣亦认为,“这次市场下跌主要的原因还是在于对货币政策紧缩的预期,而出于风险性的考虑,如果资金在3100点做空是合乎市场规律的,不见得就是所谓的联手做空。而且我们可以看看历史,任何一波调整,初期都是快速下跌,这次当然也不例外。而且所谓的20家券商联手,目前并没有足够的依据来佐证,更多的只是猜测。”

  分析

  资金并未大量逃离A股

  上投摩根大盘蓝筹基金经理罗建辉并不认为资金大量逃离A股。他表示虽然明年货币投放量会减少,或许会使得流入股市的资金减少,“但此轮行情并不取决于增量资金,而是现有资金的重新配置。一旦进入加息周期,债市的资金将流入股市。明年中国经济将逐级回升,市场存在流动性、牛市预期、人民币升值、通胀预期等四个机会。”

  与此同时,尽管西南证券研发中心副总经理王剑辉对此判断较为谨慎:“从加息发生后,市场资金的流动状况就发生了改变,一部分受压资金撤离股市,只不过目前资金转向的动作还没有完成,而这也是前期市场出现大跌的原因。”但他亦强调,上述仅是一部分资金的行为,而并非代表整个市场资金的大趋势是由“流入变为流出”。

  而湘财证券首席策略分析师徐广福坦言,此前A股急剧下跌的主要原因是有三点:第一是通胀压力引致加息等流动性收缩的预期;第二是此轮上涨幅度达20%,在市场变化时,获利了结态度果断;第三是欧债危机引发的恐慌情绪。不过徐广福依然对股市中长期看好,主要理由是“货币宽松的政策在明后年不会有大的改变。而去年信贷投放有4万亿,今年是7-8万亿,明年至少6万亿,市场资金一点都不低。”

  而从目前成交量来看,徐广福亦不认为有大批资金出逃股市的迹象。他表示:“10月份以来A股成交量创历史天量,除了4天暴跌,每日成交量在1600-1700亿之间,其余每天成交量都高达2000-3000亿。而这说明场外资金入市愿意强烈,日成交量创历史天量,在这个点位上已显示出大行情的前奏迹象。”

  从上市公司业绩上看,上市公司在2010年业绩的增速大于GDP的增速,这是支撑股市向好发展的以及资金不会出逃的最直接证据。

  结论

  新兴市场依然可以做多

  对于后市,徐广福表示,股指将在2800点获得强力支撑,并维持震荡向上格局。选股方面,徐广福建议关注新兴产业和区域经济,其中,特别提醒投资者关注新兴产业中股本小、市值小且具备高送转潜力的个股。

  嘉实主题新动力基金经理欧宝林指出,“新兴动力”是影响经济发展和企业盈利的关键性和趋势性因素,这不仅仅是通常理解的投资概念或市场热点,更重要的是挖掘该主题对相关行业与公司价值提升背后的驱动因素。“在‘十二五’期间,中国也会出现一批高成长的企业,因此将主题投资与成长股投资相结合,更能把握投资机会。”

  王剑辉建议在后市选择三大行业。第一是交通运输板块,“该板块周期性变化较小,业绩稳定性高,价格波动性小,即使在目前运价较低的情况下,也保持了盈利状况”,王剑辉解释到,“这和业绩大起大落的资源类板块比起来,投资风险更加小。”第二是公用事业板块,该板块的防守型比较突出,又是机构投资者偏爱的投资标的,后市如果大盘出现调整,可做防守用;第三是金融板块,“尽管短线受政策影响较大,但是长线非常看好,毕竟是估值非常低的一个板块。”

  私募基金:震荡空间不会很大

  基于目前市场出现的大跌现象,接受本报记者采访的私募机构老总对后市走势趋于谨慎。他们认为,从短期来看,由于对货币政策转向预期强烈,市场走势不甚明朗,因此,震荡调整还会延续,但其空间并不会很大。

  龙腾资产董事长吴险峰:增仓国腾电子和汇川技术

  深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰告诉记者,在这轮突如其来的大跌中,他们对前期上涨幅度过大的资源类股票作了减仓处理。从中长期来看,资源股仍然有较多的表现机会。“由于减仓比例较大,现在的仓位只有5成左右了。”吴险峰说。

  那么,目前看好哪些板块及其个股?对此,吴险峰回答得很干脆:“新兴产业股,我给你举两个例子就行了。”吴险峰说,他们最近到国腾电子(300101)进行了实地调研,虽然估值有些偏高,但我们看重它的成长性。“吴险峰说出了买入国腾电子的理由。吴险峰增仓的另外一只股票是汇川技术(300124),属于新兴产业中的”先进制造业“。对于后市的看法,吴险峰坦言,现在还看不清楚,关键看货币政策。因为目前管理层在货币政策的取舍上处于两难境地:一方面,通胀形势严峻,货币政策需要由”适度宽松“转为”稳健“甚至”从紧;但另一方面,目前我国经济增速还处于触底阶段,货币政策转向力度不宜太大。

  深圳合赢投资管理副董事长刘鹰:近期有加息可能

  “目前我们的仓位是六层半左右,80%的资金布局在消费、智能电网、以及上游的煤炭行业,20%的资金介入了有重组预期的个股。”深圳合赢投资管理副董事长刘鹰在接受记者采访时这样表示,“六层半的仓位是我们对A股市场今后走势的判断。”

  在刘鹰看来,要在A股市场中取得好的成绩必须“精选10倍股”。10倍股通常出现在机械/交运设备、生物医药、有色煤炭、商业贸易等行业中。“而短期来看,前段时间A股发生的井喷行情仅仅是市场对于流动性改变的预期,导致以有色、煤炭为代表的资源品上涨。”

  刘鹰谈到,实际上,本周的大跌跟近期管理层是否加息密切相关。就个人判断,近期有加息的可能,而加多少则成了市场关心的焦点。理论上加息100基点可能抑制住本次通胀的上扬,但如果一次性加息太多,对市场的心理压力可能产生极大的悲观预期。“就目前的形势判断,管理层的货币政策可能由宽松变为适度,而财政政策没有较大的改变。”刘鹰认为, “中国的信息技术、医疗和消费类产业所占比重明显偏低,未来这三大板块具有较为强烈的发展动力。而周期性资源品仅仅存在交易性机会,年底的高送转行情则重点关注中小板个股。”

  鼎陶朱辉投资总监段焰伟:9成仓位等待反弹

  “此次大跌来得太突然了,但面对这样的形势,我们并没有抛售,只是作了一些调仓处理。”成都鼎陶朱辉投资管理有限公司投资总监段焰伟说,不抛售并不是要和市场“对着干”,而是有不抛售的理由。段焰伟说,此轮下跌缘于通胀预期的强化,本周商品期货价格应声而跌。“这在中国期货史上是罕见的现象。”同时征战于股票市场和期货市场的段焰伟,说起此事时感慨良多。

  “我们现在还保持9成仓位的最大理由就是,基于大盘继续下跌的空间已不大了的看法。”段焰伟说,既然前期跌得这么快,那么,在急跌后就会转变为慢跌现象,从本周来看已经证明了这一点。

  “还有一个是外部因素。”段焰伟说,市场继续下跌就会有资金来“接血”,因此,现在距离阶段性底部已经不远了。基于上述事实和分析,段焰伟说,继续下跌就是买入的好机会。“我们比较看好通胀题材个股的机会。”段焰伟说,一是资源类个股,由于前期有色、煤炭涨得比较多了,短期还会有调整,但由于通胀从产生到完全消除大约需要两年的时间,因此,后市还会有表现机会。 另外则是大消费,“十二五”规划也好,还是即将召开的中央经济工作会议也好,都要求“转变经济增长方式”,其中扩大内需、刺激消费是重要内容。

  公募基金:强周期行情已结束

  记者在采访两只基金的基金经理时,他们认为,政策的高压预期自然引起市场对经济增速进一步放缓的担心,从而带来股市的调整。而对后市谨慎,主要是看不到更多的推动因素,包括盈利改善、新增资金等等,但也并不悲观。“市场维持区间震荡”的判断符合目前A股的估值和成长性水平。

  广发聚瑞基金经理刘明月:医药股或率先反弹

  广发聚瑞基金经理刘明月在接受记者采访时说道:“从宏观面来看,非需求支撑的价格上涨构成了不稳定因素,既阻碍了经济的复苏进程,也加重了政府调控的压力。在多部委酝酿联合调控物价的传闻之下,煤炭、有色和化工等价格弹性大的行业信心迅速溃散,大幅下跌。在近期两次货币紧缩调控之后,未来更多的打压‘通胀预期’的政策成为市场必然预期,从而不可避免地冲击到总需求,类似于4月份房地产调控措施。政策的高压预期自然地引起市场对经济增速进一步放缓的担心,从而带来股市的调整。”

  他认为,此次“通胀”行情的起点是十一长假期间,美元大幅贬值,大宗商品价格暴涨。而上周五暴跌的开始也是美元反弹、大宗商品期货跌停的时候,可以说本轮有色、煤炭等强周期行情已经结束。

  从中长期来看,7月1日以来的上涨趋势仍未结束,目前的连续暴跌是高位获利回吐和短期信心不足的双重结果。市场有望在充分释放压力之后重拾向上趋势。预期短期在政策压力之下仍将继续回调,当沪深300接近3000点的时候,思考的主要问题也将转变为如何买入。

  大方向还是得在经济结构调整的方向去看,也就是对于消费、技术升级、全球产业的技术升级、战略性新兴行业等方面去寻找真正收益的子行业和未来会成长为比较大的公司去投资。而近期的大跌对新基金建仓,老基金调仓的时机不错。

  在谈到旗下基金后市的操作和对后市机会的把握上,刘明月说:“可以看到在此轮下跌中,医药板块相对来说是抗跌的。从整个行业来讲,比如说钢铁,产能的扩张、价格的上升都比较难,空间有限的话估值也可能比较低。而像生物制药这些成长空间比较大,又是政策鼓励的大方向,市场占有率又低,就算大行业小公司的品种,给予的估值肯定高。从预期的角度来看,医药股的高成长性可以持续3、5年或者更长时间。所以尽管现在这些估值已经很高,但关键是要看这些品种是否具备赚钱的理由,通过成长性来消化高估值。当然并不是整个行业都配得上这么高的估值,需要看选对品种,有时这些行业中经营不善、竞争优势不强的是不行的。”

  华富成长趋势基金经理陈德义:结构性机会是主流

  “导致近期暴跌的主要因素在于通胀水平超市场预期,引发了市场对货币紧缩的担忧,以及央行上调了准备金率,也给市场蒙上了一层阴影。其次则因为美元反弹,大宗商品价格下跌导致对资源股的炒作退潮。”华富成长趋势基金经理陈德义认为,“从国际国内两个角度来看,基本上利空的消息接踵而至,从而打压市场的积极心理。再加上市场又没有明显的利好消息提振,因此,造成了这轮暴跌走势。”

  从技术面和交易心理来看,本月12日暴跌之后,15日小幅反弹,但权重股仍然低迷,表明市场信心并没有稳定下来。本周二的大跌正是信心进一步溃散的体现,市场需要向下找到一个平衡点。沪深300在3200点附近是反弹以来的中继位置,而反弹之前的高位是2991点。预期沪深300指数在2991-3200点之间将找到一个短期平衡,稳定信心。

  而对于当前的市场情况,陈德义持谨慎态度,并且认为后市也将维持震荡格局。他对记者说道:“对后市谨慎,主要是看不到更多的推动因素,包括盈利改善、新增资金等等,但也并不悲观。‘市场维持区间震荡’的判断符合目前A股的估值和成长性水平。”

  对于后市机会,陈德义告诉记者:以结构性机会为主,金融地产机会有限,看好信息技术、环保、新能源汽车、商业地产、医药生物、食品农业、商业、家电等,围绕通胀主题及政策扶持的新兴行业和消费类行业进行布局。

 
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