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杨成万金融投资报:本币升值难暖A股冷酷背后存有玄机

更新时间:2010-9-23 7:46:07

  人民币汇率连续8天上升,但A股市场相关板块及其个股却表现平静。业内人士认为,人民币升值是一个长期和渐进的过程,不会出现持续单边升值或者单边贬值的现象,因此,短期对股市的刺激不是很明显,而后市对人民币升值带来的机会也不宜预期过高。

  昨日,人民币对美元汇率中间价再创新高,突破6.70元,已连续8天上升。人民币持续升值按理会推动包括股市在内的人民币相关资产的上涨,但A股市场相关板块及其个股却表现平静。对此,接受本报记者采访的有关人士认为,多种原因导致目前格局,而未来人民币汇率的弹性将增加,单边升值和贬值都不太可能长期存在下去。

  汇率连创新高 A股却不感冒

  东北证券研究所所长助理周思立认为,从昨日盘面来看,除航空股有所反应外,其余的地产、银行股反应平平,这并非市场违背规律而逆行,其中自有其原因:首先是航空业有着以美元作为结算货币的负债,随着人民币升值进程的延续,同样金额的美元,现在用较少的人民币即可兑现,从而获得了汇兑收益。同时还应该看到,随着国际航线和货运业的发展,航空业业务量增大。

  其次,航空股目前面临的并非完全只是人民币升值的利好。目前中秋、国庆大假临近,作为一个拥有13亿人口的大国,外出旅游将再掀高潮,尤其中长线旅游更是离不开飞机这一交通工具。

  在周思立看来,人民币升值给银行、地产带来的利好影响并不明显,主要还是因为受政策调控而使其利好效应大打折扣。从地产股来看,由于目前房地产市场还在升温,量价齐涨,市场担心新一轮房地产调控政策将来临,大多数投资者因此持谨慎观望态度,不愿贸然下手。

  从银行股来看,除了可能受地产股的“殃及”外,还与其自身面临的政策不明朗因素有关:一是银行贷款拨备率,尽管现在还只是传闻,但这样的传闻有可能变为现实,银行的利润,将有相当部分被“吞噬”;二是资本充足率的传闻也是“有板有眼”,如果将其提到15%,那么,所有银行都难以达标,再融资压力顿生。

  新时代证券策略分析师冯文锁说,此轮人民币对美元的升值原因有三:一是美国国会的施压。出于对今年11月美国中期选举的考虑,人民币汇率成了美国国会的热门话题,他们拿人民币说事;二是人民币升值是一个长期渐进的过程,因此在股市上的反应不是很明显;三是人民币升值没有推波助澜的国内因素,如“动议”了多时的人民币加息问题。虽然8月份CPI已上涨到3.5%,但央行并未升息,这意味着热钱流入境内市场的决心将大打折扣。“事实上,人民币升值对航空板块的利好影响早已有之。现在的反应高潮已经过去了。”冯文锁说,另外一个板块——造纸行业也将受益,随着第四季度纸张销售旺季的到来,该板块估计还会有表现机会。

  在谈到昨日股市走势时,他认为,由于市场大气候不好,再加上假期较长,不确定因素较多,持币过节必然成为大多人的选择,导致市场观望气氛较浓。

  升值带来的机会不宜过高估计

  对于人民币升值的变化趋势,冯文锁说,有三个方面值得重点关注:其一,人民币升值是一个长期和渐进的过程,不可能一蹴而就。尽管美国部分人士不断给我国施加压力,要求人民币大幅升值,但中国政府只能根据我国的实际情况,在维护国家利益的前提下方能升值。

  其二,人民币升值弹性将加大。冯文锁告诉记者,不仅有升值的时候,同时也有贬值的时候,换句话说,不会出现持续单边升值或者单边贬值的现象。

  其三,人民币汇率将更多地遵循“一揽子货币”的策略,不会只盯着美元不放而要考虑其他主要经济体的货币汇率。

  在谈到后市因人民币升值而带来的机会时,冯文锁认为,应继续关注航空股。从现在起到明年春节,是中国传统节日的密集期,将会给航空业带来不少商机。同时关注造纸业,因其四季度将进入旺季。

  周思立说,人民币升值是方向,但升值步伐不可能太快,因为中国经济不能承受过快升值。以纺织业为例,这是一个劳动密集型行业,对于吸纳劳动力,提高就业率大有帮助,但如果人民币升值过快,假定一年内升值5%以上,纺织业全行业都将出现亏损。

  在谈到后市机会时,周思立认为,对人民币升值带来的机会不可过高估计,根据以往经验,人民币升值会惠及金融、地产、航空、造纸等行业,但相对而言,值得重点关注的是航空股。

 
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