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“招保万金”上半年现金流负394亿元

更新时间:2010-8-15 0:05:17
  地产商经营活动现金流纷纷转负,不断持续高企,似在表明信贷调控棋至中局。

  8月12日晚,首开股份(600376)发布的半年报显示,其经营活动现金流净额为-29.06亿元,成为继招商地产、嘉凯城之后,现金流告急的又一家地产企业。

  首开股份半年报显示,其上半年净利 润为8.76亿元,同比上年增长173.57%,但现金流量净额为-29.06亿元,同比去年大幅下降795.50%。

  无独有偶,同日公布的北京城建(600266)半年报亦显示,北京城建上半年在取得3.63亿元净利润(同比增97.82%)的同时,现金流量同样为负,净额为-7.49亿元。

  不过,首开股份、北京城建现金流为负,都是因为上半年疯狂拿地的恶果。其中,首开股份新增土地储备213.3万平方米,北京城建新增土地规划建筑面积73.5万平方米。

  房地产商一方面因疯狂拿地而增加支付,一方面全力挺住价格而销售锐减。

  不仅是前述地产企业,截至8月13日,共有38家地产企业发布了半年报。其中,有28家地产企业经营活动现金流净额为负值。其中,保利地产(600048)以-233.48亿元现金流居首,万科现金流为-95.14亿元,金地集团现金流为-45.36亿元,招商地产现金流为-19.99亿元。号称地产业四大巨头的“招保万金”合计经营活动现金流为负393.97亿元。

  其中,四大巨头现金流均据一季度更为紧张。保利、万科、金地、招商一季度现金流分别为-150.16亿元、-68亿元、-34.06亿元、-7.94亿元,合计为-260.16亿元。

  而现金流为正的10家地产企业中,最高值为被称为浙江第一地产股的广宇集团,其现金流为4.43亿元,其一季度现金流为2.26亿元,这得益于报告期内广宇集团无新增土地储备。

  然而,如此个案少之又少,上半年销售收入减少、拿地却在增加成为大多数地产公司的双刃。普遍的现金流转负、交易量增加,说明地产商在开工、拿地,短期内支出较大。如万科,在上半年实现销售金额高达367.7亿元、极大回笼现金流的同时,更快速在二、三线城市大量增持土地。万科半年报数据显示,万科上半年新增土地38个,对应的按万科权益计算的规划建筑面积合计893万平方米。

  可以看到的新趋势是,负值不断高企的现金流逐步让地产商对拿地望而却步。近来土地频频出现流拍、交易量大幅下滑,正说明对楼市调控已明显见效,房地产从高景气度转向长期的低景气度。可以预判,下一步将有利于竞争力强的地产商实现扩张。

  不过,在信贷调控、股市直接融资时点缺失之下,地产商也必然表现为对银行开发贷款的争夺。央行统计数据显示,二季度新增开发贷款1216亿元,较一季度减少1991亿元。因此,面对这块日渐缩小的开发贷款蛋糕,银行资金将选择向有实力的地产商倾斜。这或是大地产商敢在上半年资金吃紧时不断拿地的一个原因。

  随后,同样囿于现金流吃紧,中小地产商可选择的或是再次抱团取暖,纷纷降价,甚至是卖地,地产行业格局将因此产生分化。

  因此,2010年地产新政在持续深化之下,将是自2005年地产调控以来收效最好的一次。地产商现金流吃紧之下,在下半年可能引发的价格战,如果能将房价泡沫挤出,并将拿地扩张回归理性,则是市场的大幸。如此以来,银行对地产信贷风险的担心也可阶段性收官。 (责任编辑:程丹)

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