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杨成万金融投资报:3200似坎非坎二季度股指遥望3478点

更新时间:2010-4-6 16:44:45

  政策面、宏观面、微观面决定了二季度股指会呈现震荡上扬的格局。

  中期建议重点关注三条主线:经济持续复苏主线、人民币升值主线、新兴产业主线。

  大盘在成功突破3100点以后,市场做多意愿变得强烈起来,那么本周及近期大盘会否延续上涨之势便成为投资者最为关心的问题。对此,接受本报记者采访的有关人士认为,虽然在3200点一线有一定的压力,但大盘继续震荡走高是基调。在目前情况下,可重点把握受益于经济复苏、人民币升值和成长性强的新兴产业这三条投资主线的投资机会。

  多种因素支撑上涨

  信达证券首席策略分析师黄祥斌说,首先从政策面看,在一季度连续两次提高存款准备金率的背景下,理应存在一段时间的政策观察期,以确认政策效果及是否存在继续出台紧缩政策的必要性。虽然一季度宏观数据出来后,存在一次小幅加息的可能性,但这个市场早有预期,对市场的影响已经基本被消化。同时,如果人民币汇率走势不明确的话,大幅加息的可能性就比较小。所以相对而言,二季度政策面保持平稳的概率相对较大。

  其次从宏观面看,一季度GDP同比增幅有望达到11.5%-12%,在经济超预期复苏后,二季度GDP增速有望达到11%。从工业增加值、固定资产投资、新增贷款来看,中国经济恢复的趋势不会改变。同时由于汇率不能确定,出口会保持一个高位增长,即同比增长30%、40%这种趋势会延续下去。虽然2月份的CPI涨幅达2.7%,但主要是因为鲜菜鲜果、包括食品的价格上涨,但二季度相对来说,季节因素会使得鲜菜鲜果价格有一个下降的过程,所以虽然翘尾因素和旱灾对物价有一定程度的影响,但总体来说,二季度也还应该是一个低通胀时段,CPI也就在2.5%-3%这样一个水平,不会出现一个明显的跳升。所以,宏观上会保持一个“高增长、低通胀”的格局。

  第三,从微观层面看,一季度企业利润同比增长120%,其中国有企业利润同比增长88.9%,结合银行板块的业绩预测,可以推算出今年一季度上市公司业绩同比增长幅度有望达到40%甚至更高,上半年业绩增长幅度有望超过30%。

  从外围市场来看,A股市场前期上涨幅度已经大大落后于外围市场,现在基本具备了补涨的条件。“如此政策面、宏观面、微观面自然决定了二季度股指会呈现震荡上扬的格局,上证综合指数有望挑战前期3478点高点。”黄祥斌说。不过,黄祥斌告诉记者,考虑到权重板块的启动需要众多资金形成合力,而这在较为复杂的宏观经济背景下,难度相对较大。所以他认为所谓的风格转换只是在四月上中旬有效,之后市场会回归“大盘股搭台,小盘股唱戏”的格局。

  把握三大投资主线

  对于目前的投资机会,黄祥斌认为,如果仅仅将目光局限于一周或者半个月的时间,那么只能关注一些由题材股、概念股引发的交易性机会。“我在这里给投资者提出的关于对投资机会的把握更多是从中期角度出发的,建议重点关注以下三条主线带来的投资机会。”黄祥斌表示。

  主线之一:经济持续复苏主线。受益的行业主要是强周期性行业,今年中国经济可能达到两位增长速度,企业净利润增速加快,周期性行业利润增长尤其突出。在PPI向上穿越CPI之后,周期性行业表现有望逐步超越消费品行业。同时在融资融券和股指期货推出的刺激下,大盘蓝筹股将纷纷“起舞”,其中包括上游的能源、煤炭、有色金属、基建投资、钢铁;中下游的物流行业。从目前的市场表现看,周期性行业有望带动一轮以地产、银行、航空、纸业、钢铁等产业为龙头的上涨行情.

  “因为强劲的业绩增长预期提振了多头做多底气,故越来越多的资金有回流市场的趋势,这也使得市场的走势渐渐强硬,所以我们看到盘中的强周期性的板块,比如煤炭、有色等一些个股涨势还是相当不错,我个人认为这个趋势在短期内会延续下去。”黄祥斌称。

  主线之二:人民币升值主线。尽管今年以来除了美元之外,人民币汇率实际已经上升了4%左右,但是为了减轻世界舆论压力,预计未来12个月人民币对美元等一揽子外汇将渐进式升值4%左右。如果人民币升值,那么人民币资产将产生财富效应,持有外汇者将产生汇兑收益,进口原料设备成本将降低,具备这三方面优势的一些行业和公司将从中受益,这些行业主要是地产、银行、航空、纸业、铜和钢铁。

  主线之三:新兴产业主线。受益的行业包括低碳经济、新能源、节能环保等新兴产业。医药、生物育种、航空航天、物联网、三网融合等,特别是新兴的消费服务、消费电子等新兴产业仍会有比较多的投资机会。

  对于这样一条投资主线,招商证券投资经理任向东说,通过观察国外发达国家的经济发展阶段,当人均GDP超过3000美元时,经济发展具有以下规律和特点:技术创新和消费服务成为经济社会发展的重要驱动力,第三产业上升为主导产业,中产阶层崛起成为经济发展的中坚力量,而目前我国正好处于这样一个发展阶段。

  任向东判断中国传统工业化加速的进程正在结束,以寻找新的经济和盈利增长点为目的的投资将持续活跃,与此同时,金融危机后的出口受阻和贸易摩擦加剧,以及通胀预期下的刺激政策退出,倒逼并加快了我国调整经济结构,转变发展方式的进程,包括振兴重点产业、大力培育战略性新兴产业等内容。随着由投资驱动的外生增长向科技、消费驱动的内生成长的转变,科技、消费服务、医疗、高端制造等行业必将崛起,相关优质企业获得更快成长、为投资者带来长期超额回报是大概率事件。

  操作策略“抓大放小”

  在操作策略方面,黄祥斌认为,融资融券、股指期货渐次推出,对估值偏低的银行、地产、采掘等权重行业有一定刺激作用。不过,在融资融券与股指期货在推出初期,投资者参与度不高,对市场影响有限;而小盘股虽然估值偏高,但在今年推崇成长性与新兴产业的背景下,仍将反复活跃。

  “目前的权重股没有连续走强,我想很大程度上是因为转换不会那么快,有一个过程。”黄祥斌说,机构前期介入一些小盘股比较深,所以要撤出,也是需要一段时间,对蓝筹股的行情可以在低位适当布局,至少在这个位置空仓是没有必要了。

  四月份是上市公司2009年年报和2010年一季报披露结束的时间,上市公司财务数据、重大信息、发展规划和市场广为关注的前十大流通股股东中机构持股增减变化都会大白于天下。对于广大投资者而言,可谓是风险和机遇并存。

  黄祥斌同时认为,由于今年的宏观环境较为复杂,投资者对于股指后市上涨空间的预期也不可盲目乐观,因此他的建议是,一是在融资融券、股指期货给市场引入“做空”机制的背景下,看市场大势与看个股同样重要,今后应更多关注基本面及大资金动向;二是关注市场成交量的变化;三是3200点上方会有一定压力,因为市场风格转换不可能一蹴而就,现在期望大盘权重股涨得很多并不现实,但可以作一些调仓处理,关注权重较大的蓝筹板块的阶段性投资机会,减持缺乏业绩支持、前期涨幅较大的中小盘。

 
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