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杨德龙:2650点将对应历史估值下限

更新时间:2011-5-14 15:31:20
    近日股市下跌,市场恐慌情绪扩散,纷纷猜底,而机构投资者对下跌空间并不悲观。南方基金首席策略分析师杨德龙表示,2650点将对应历史估值下限,未来市场的主要震荡区间为2800-3100点,蓝筹股估值回归是未来机会所在。

  记者:近日股市下跌,市场恐慌情绪扩散,纷纷猜底,请你从专业的角度分析一下底部在哪里?

  杨德龙:A股目前处于比较低的水平,如果将998点和1600点连成线往上画,刚好是去年的2300以及今年2650点,市盈率大概是12倍左右,这是历史的底部,不用担心会跌破,因为任何东西都是有估值的上限和下限的,沪深300到这个下限后就很难跌破。现在是2800多点,相对于2600多点没有太多的空间。

  事实上,三年来,A股已经与经济严重脱节。上市公司总利润已经达到07年盈利高点的150%,但是上证指数仅有当时的一半左右,这从另一个侧面说明A股估值水平很低,上证指数严重滞涨。等下半年通胀回落、政策放松的时候,A股有望出现恢复性上涨。

  记者:确实,目前A股估值水平较低,但如果未来上市公司盈利下降,是否会改变这种低估值状况呢?

  杨德龙:导致最近市场下跌的一个原因是一季度上市公司业绩环比下跌比较明显,但我们估计上市公司业绩未来将出现缓慢回升,全年有20%左右的同比增速。

  我们认为国内经济出现“硬着陆”的可能性极小。新一轮的房地产调控以及货币政策紧缩担忧加剧了投资者谨慎情绪,但经济增速出现大幅下行的风险目前还看不到。经济如果软着陆,下半年企业成本的压力会回落。例如现在油价出现一定回落,大宗商品价格也回落;现在全世界都在治理通货膨胀,全球的政策紧缩使得大宗商品的需求下降,因此中国企业的成本压力减少,盈利会增加,未来几个季度会比一季度好一些。

  记者:既然市场下跌空间有限,那么布局未来的恢复性上涨行情,该如何选择投资标的?

  杨德龙:在当前不确定性因素较多的情况下,市场的反弹将一波三折,投资者宜重点配置低估值蓝筹股,降低投资组合风险。整体来看,二季度市场将延续震荡走势,主要震荡区间为2800-3100点。行业轮动加快,行业配置的重要性显著提高。

  继续看好蓝筹股的价值回归,重点配置行业:1.随着通胀见顶、政策担忧减缓,逐步加仓低估值的金融、地产等板块;2.逢低买入工程机械、汽车、电力设备等先进制造业;3.具有定价权、抗通胀特征的酒类、原料药、化工化纤等。
 
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