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鹏华基金:今年通胀或将“前高后不低”

更新时间:2011-5-13 12:41:43
  国家统计局5月11日发布数据显示,4月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%,环比上涨0.1%,涨幅比3月份回落0.1个百分点。鹏华基金在其二季度投资策略报告中指出,去年下半年以来,通胀压力持续上升,市场普遍预期CPI将呈现前高后低态势,但鹏华认为新增因素将导致通胀难以下降,全年呈现前高后不低的格局,推高通胀的因素来自四个方面:

  一是货币因素:2009年新增1.4亿元贷款、2010年货币也比较充裕,要想迅速扭转过大的存量货币,只能是过度紧缩;考虑到对经济的负面影响,政府不会这么做,只能是通过经济发展来慢慢消化,而这需要3年左右的时间。

  二是食品因素:前期政府抑制食品引发的通胀仅限于流通领域,对于生产领域,政府也希望通过食品价格的上涨,提高农民的收入水平。而且,由于劳动力成本的上升,食品价格具有刚性。

  三是输入性通胀:尽管中东局势的影响可能是短期的,但世界经济的复苏和美元的弱势,导致输入性通胀不可避免,日本地震后的重建将加大总需求,加大通胀的可能性。

  四是价格体系改革:水、电等公用事业的价格长期受到压制,一旦通胀水平回落,政府将启动这些领域的价格调整,成为新的涨价因素。

  综上所述,鹏华认为国内CPI前高后不低,政策持续紧缩应是大概率事件。如果经济增长好于预期,那么政府调控没有后顾之忧;如果经济增长低于预期,那么短期将面临滞胀局面,由于政府后续能够通过加大投资来刺激经济,因此我们对全年经济增长并不担心。

  周婷婷 整理
 
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