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沪指围绕2850点弱势震荡 后市或向下寻求支撑

更新时间:2011-5-17 1:49:18

上周股指先扬后抑,震荡收低。具体来看,周一和周二连续出现小幅震荡反弹,周三和周四则出现了调整走势,尤其是周四出现了放量杀跌走势,而周五则呈现缩量反弹。上周经济数据发布、海外大宗商品剧烈波动以及政策紧缩等均对股指构成了抑制。参考各方因素,我们认为,在4月经济数据已然明朗之后,偏乐观预计,沪综指或将仅能围绕2850点震荡,短期大幅上涨和下跌的概率都不大,不排除后市进一步向下寻求支撑的可能性。

上周最为重要的事件在于4月宏观经济数据的发布。从海关、人民银行和统计局等发布的经济指标来看,出口依然保持稳定,而进口在较大幅度上低于预期,通胀上行的压力依然较大,经济增速出现了一定幅度的下滑。

上周公开市场上最为引人注目的事件在于,央行时隔半年之后重启3年期央票的发行,其于周四以3.80%的利率发行了400亿元3年期央票。此举一度使得市场对于政策调控节奏改变有所憧憬,但央行周四晚间宣布上调存款准备金率0.5%打破了该种预期。实际上,周四央行在公开市场中时隔半年重启3年期央票发行之后,虽然市场对紧缩趋势的预期并没有显著改变,但预计货币政策紧缩节奏或有放缓。毕竟3年期央票与存准率一样具有深度冻结资金的功能,但央行仍然在周四晚间宣布上调存款准备金率,这多少超出了市场预期。

从股指周四午后表现来看,市场表现较为负面。虽然也可以部分解读为已在一定程度上消化了此利空,但央行的紧缩取向和节奏对市场心理和政策预期的影响较为负面。在通胀压力依然较大的背景下,未来一段时间,对于政策紧缩预期的任何憧憬或许只是镜花水月。实际上,国家发改委日前发文,要求各地省级价格主管部门直接对行业协会开展沟通交流,预防和制止行业协会组织经营者达成价格垄断协议的行为。此类“窗口指导”式的价格监管表明,当前通胀形势依然较为严峻,也从侧面反映出当前货币政策出现放松的可能性不大。

近期海外市场大宗商品的波动较为剧烈,白银期货巨幅调整所引发的“多米诺骨牌效应”基本确立了大宗商品市场的中级调整态势。从原油和基本金属的市场表现来看,其调整态势就较为明显。市场心态不稳定所导致的暴涨暴跌多少会增加A股短期走势的波动性。从近期市场的表现来看,外盘的向下波动对股指的压力确实存在,但内部估值支撑却也使得市场下跌抵抗的动能较强。


而且,我们从4月份存款数据中也发现了一个较为有意思的现象,居民储蓄存款当月减少了4678亿元。结合4月下旬开始的急剧调整,以及之前市场所测算的基金仓位接近90%的说法,我们更加确信,后续如果没有资金大规模入场的话,沪综指3067点将是一个阶段性的高点。

总体而言,我们倾向于认为,市场当前处在一种上下两难的境地中,上受制于技术面、资金面、政策面和基本面的各种负面压力;下却也有估值和近期出现的下跌抵抗态势支撑。因此,后市沪综指更有可能会围绕2850点震荡,大幅上涨和大幅下跌的概率都较小。股票配置上,系统性加仓的机会依然需要等待,建议投资者继续控制仓位。弱市中依然以积极防御为主,依然可以重点关注电荒概念板块。此外,具备估值优势的银行和地产也可以适当关注。

 
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