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铁路投资前景乐观车辆制造、电化设备11股或井喷

更新时间:2011-5-14 15:32:14
  铁路投资前景
  铁路投资前景依然乐观车辆制造、电化设备将成重点
  汶川灾区铁路重建:从废墟走出的重生之路
  汉宜铁路全线架梁顺利贯通年底前有望通车
  机构观点
  铁路改革带来价值重估机会
  十二五交运规划出炉铁路投资机会大
  交运行业:关注强势行业精选优质个股
  个股掘金
  铁路概念股一览
  11股确定高增长爆发在即

  铁路投资前景依然乐观车辆制造、电化设备将成重点
  就目前的信息来看,铁路的投资力度并不会大大减缓。所以未来铁路大规模投资的前景依然确定。这意味着铁路板块的高成长机会仍然乐观。
  由于高铁建设的国产化率较高,随着高铁项目减少的可能性增大,高铁项目的工程商、设备商似乎将面临大订单减少的危机。然而有关专家认为,虽然运行速度的降低会对高铁工程建设类企业造成一定的影响。但对高铁车辆设备供应商来说,影响较为有限。尤其是十二五期间我国铁路电化率将达60%,这对电气化设备领域的企业而言仍是长期利好。
  工程企业收入或受损
  近期,铁道部部长盛光祖明确了十二五铁路基础建设保在建、上必需、重配套的思路。这意味着在建1.7万公里高铁线路均在保在建范围内。同时还明确了四纵四横主通道的部分高铁按时速300公里的标准建设;高铁延伸线、连接线及城际铁路按时速200-250公里的标准建设。
  北京交通大学运输经济理论与政策研究所副所长李红昌告诉记者,速度越高成本越高。时速300公里以上的高铁线路工程建设,其投资要比速度值低的线路高出许多。由于高速铁路对于轨道平整度有很高的要求,因此线路上桥梁和隧道的密度大大超过普通线路。据测算,高铁每公里耗钢量达3000吨,是普通线路的10倍。随着未来高铁项目减少,普通客运线的增加,相应的工程建设和材料需求量将减少,这对高铁工程建设企业和建材供应企业来说是不利的。
  中金公司研究报告认为,对于高铁的两大工程承包商中国中铁(601390)和中国铁建(601186)而言,2011年铁路投资下调1000亿元,对应2011年公司收入可能存在5%-6%的下调空间。
  车辆制造、电化设备企业不受影响
  李红昌认为,我国铁路建设仍保持高速发展的态势,只是重心渐渐从发展高铁转移到普通客运、货运网络的完善。随着运营里程的增加,未来对车辆的需求量是增长的。他认为对车辆供应企业而言,仍然能够不断接到订单。高规格车辆采购量的下降对这些企业的影响有限。目前,中国北车(601299)和中国南车(601766)是国内轨道交通装备制造行业的领军者,占有国内95%的市场份额。目前两家公司手持订单饱满。而随着铁路客货分离、城市轨道交通的发展,中信证券(600030)预测未来3-5年,轨道交通制造业收入年均增速有望达到30%。业内人士告诉记者,未来数年,上述两家企业的业绩增长将有保障。虽然国内对高铁车辆的需求量可能出现下降,但高铁车辆出口海外的数量将逐年上升。
  此外,轨道交通行业的人士普遍认为,随着动车保有量的增长,维修市场将有更大的空间。据国都证券分析师介绍,一列列车的维修成本一般是整车价格的1.5倍。目前,以中国北车为例,列车维修收入在轨道客车公司收入中仅占2%-3%。未来维修费用对轨道客车公司的贡献率将会越来越大。
  对于高铁发展减速,相关设备供应商近期也纷纷亮明态度。太原重工(600169)副董事长张玉牛表示,去年新建的高速列车轮轴国产化项目不会受到高铁投资减速的影响。新北洋(002376)是国内高铁和城际铁路专用磁编码客票打印机的唯一供应商,同时是高铁自动售票系统关键部件的供应商。昨天,新北洋人士接受本报采访时表示,十二五期间国家继续以较快的速度发展高铁和快速客运线路,对新北洋的业务发展来说应该是个好消息,具体收益的情况很难量化。此外,新北洋产品涉及的行业广泛,也不完全依附于铁路行业发展。
  铁路十二五规划的总体目标是十二五电化率将达到60%以上,该数据在总投资数额少于预期的情况下未作调整。李红昌认为,电化率的提高对从事轨道电气化设备生产的相关企业总体是有利的。世纪瑞尔(300150)董事长、总经理牛俊杰则表示,国家降低高铁投资对公司业务影响不大。去年底上市的世纪瑞尔主营铁路综合监控系统、视频系统和防灾系统等。鼎汉技术(300011)的主营业务是轨道交通电源系统,其董秘办人士告诉记者,由于其产品是根据具体需要定制的,高铁发展进行调整对公司的业务不会造成影响。(.上..证.)



  汶川灾区铁路重建:从废墟走出的重生之路
  昨天是5月12日,汶川地震三周年纪念日,也是成都至都江堰铁路--灾后重建首个重点工程建成并投入运营的周年纪念日。
  同样,这一天对于沱水湾农家乐度假村老板黄燕更有特殊意义。她说,成都至都江堰铁路是她的救命路。
  沱水湾农家乐度假村距离成都至都江堰铁路犀浦站约1500米。据黄燕粗略计算,自去年5月12日以来,度假村的接待量每月都比同期平均增长3000人次左右。这样的好势头一直延续到现在。
  曾经是满目疮痍的成汶铁路,如今是全国首条市域铁路,成都至都江堰这条从地震废墟里走出来的重生之路,给灾区带来的不仅是人气,更有朝气。
  大建设:高速铁路达到时速400公里
  震后16天决策修建、16个月建成投产,成都至都江堰铁路创下了铁路建设奇迹,也拉开四川铁路大建设的序幕。
  成都铁路局铁路建设前期协调办公室科长邓鉴轲介绍,3年来,四川铁路累计开工建设22个项目,其中8个项目建成投产。成都至都江堰铁路等工程的建成,为和谐号动车组开行创造了基础条件;西南最大、最先进的现代化综合交通枢纽成都东站的建成,使国铁、市域铁路、地铁实现无缝衔接;成都集装箱中心站的建成,使四川铁路货运直通欧亚大陆成为可能。
  据成都铁路局统计,震后3年来,四川铁路累计完成建设投资604亿元,尤其是两年的投资金额是改革开放30年四川铁路建设投资的总和。四川铁路营业里程从2008年的3006公里增加到3549公里。其中,时速200公里及以上高速铁路从无到有,达到了时速400公里。



  大提速:从一片废墟到高铁时代
  对于家住郫县、但在成都中心城区上班的王丽来说,成都至都江堰铁路的建成投产直接提升了她的生活品质,使她成为当下时尚的钟摆族和低碳族中的一员。
  以前开车上下班,高峰堵车,时间浪费很多。试坐过成都至都江堰和谐号动车组后,王丽到成都上班不再开私家车了。坐动车组不堵车,只需15分钟,真是省心啊!她说。
  时速200公里、每日17对、半小时飞驰到都江堰和青城山,成都至都江堰和谐号动车组以显而易见的优势成为成都市城乡联系的新纽带,像王丽一样的钟摆族悄然形成。
  2009年9月成渝动车组开行,2010年9月成达(州)动车组开行,2011年1月成都至京沪卧铺动车组开行……动车组已成为一个亮丽的客运品牌。数据统计显示,四川铁路发送旅客从2008年的5775万人次增加为2010年的6829万人次。动车组功不可没。
  大运输:从内陆盆地走向西部门户
  四川省重点化肥企业川化股份有限公司的运输科科长赵宏,目睹了公司从地震重创、金融危机中逐步走出困境。我们很庆幸,依托铁路,化肥运输一直没受到影响。赵宏说。
  2009年国家提出灾后重建三年工程两年完成的要求,全国铁路待发四川的列车日均高达2万多辆,入川物资特别是灾后重建物资遭遇了运输瓶颈。
  成都铁路局装卸管理办公室孔庆蓉说,灾后重建3年,成都铁路局采取了建设战略卸车点、强化专用线卸车组织等措施,日卸车量由8000多辆提高到1万多辆,大大提高了运输效率,确保了重建物资一路绿灯奔灾区。
  同时,成都铁路局着眼长远,通过对成昆、内六、川黔线三纵干线实施提吨,对达成东段、成昆线实施提速改造,保证了出入川通道运输畅通;通过强力推进货运集中受理、优化装车、优化区域循环运输、大客户货物运输等重点工作,全力打造四川铁路大运输格局。
  有关人士感慨,作为内陆盆地,四川实现西部门户的愿望在灾后重建3年又前进了一大步。(.新.华.网.)



  汉宜铁路全线架梁顺利贯通年底前有望通车
  湖北荆州后湖水库二号大桥最后一段T型梁12日顺利安装到位,标志着汉(口)宜(昌)铁路全线架梁贯通。据介绍,汉宜铁路最快将于年底前通车,届时武汉至宜昌的陆路行程会缩短至1个半小时左右。
  汉宜铁路正线共有特大、大中桥73座,桥梁长度占线路总长度的55%以上,并且三跨汉江。列车有一半路程是在桥上跑。中铁四局汉宜项目部承担了汉宜铁路170公里的铺架施工任务,完成制架梁4086片,曾创下日架梁20片的全线最高纪录。
  据介绍,铁路全线架梁贯通后将立即进入铺轨阶段,并将在电气化设备装配后迎来铁道部门验收。若验收合格,铁路最早可于年底前通车。届时,汉口至宜昌间的行程将由目前最快的4个小时缩短至约1个半小时。
  汉宜铁路是沪汉蓉快速通道的重要组成部分,东与合(肥)武(汉)线相接,西与宜(昌)万(州)线相接,为国家Ⅰ级双线电气化铁路。正线全长291.83公里,其中宜昌境内66公里,设计时速200公里。铁路2008年9月正式开工建设,工期原计划4年。(.新.华.网.)



  铁路改革带来价值重估机会
  铁道部部长盛光祖日前在纪念詹天佑先生诞辰150周年座谈会上表示:十二五期间,铁路系统将加快转变铁路发展模式,全面提升我国铁路现代化水平,建设与经济社会发展基本适应的铁路网。由此近期市场判断铁道部的改革进程将大大超出此前预期,一些券商建议投资者适当关注体制改革带来的铁路板块价值重估机会。
  安信证券表示,当前铁路板块存在一系列利好。如从年报和一季报看,铁路板块2010年营业收入和净利润分别增长26%、40%;2011年一季度营业收入和净利润分别同比增长13%、31%,即使剔除大秦铁路合并报表新进朔黄股权贡献的投资收益后,铁路板块业绩整体表现还是明显好于公路。另外,值得关注的是铁路板块毛利率还略有提升,与公路毛利率同比下降形成鲜明对比。
  运力释放为铁路发展奠定基础。长期以来,我国诸多主干道,客货混跑,并且客运优先,导致铁路货运速度慢、到达时间不确定,铁路服务水平明显偏低。随着铁路建设加快特别是快速铁路网建设,铁路网络将更加完善,2012年我国将有大批高铁通车,既有线路的货运能力将得到明显释放。
  更重要的是体制改革将带来价值重估机会。安信证券发布的报告称,铁路体制改革进入实质性阶段,铁路活力将会释放,铁路经营模式将会转变,铁路货运企业将会向综合物流提供商转变。我们认为铁路行业面临价值重估的机会。在此背景下,我们认为两类企业值得看好:拥有铁路优质资产的上市公司;能够整合铁路运输服务,为客户提供价低、便捷一站式服务的物流服务提供商。重点推荐大秦铁路。
  铁路改革这匹狼真的来了!申银万国证券则以此为题,建议关注广深铁路。该券商发布的报告称:
  我们判断铁道部的改革进程将大大超出我们此前和市场的预期。预计:初步改革方案和政策细则将于5月底或6月初公布;7月份完成铁路公检法的移交工作;年内开展铁路局扩大经营自主权和经营方式转变的试点工作;2012年启动铁路局的企业化进程,18个铁路局可能合并为6个区域铁路公司;2013年完成政企分开,铁道部撤并进交通运输部、铁路资产划归国资委管理。
  目前上市公司中,广深铁路将最受益于改革进程。首先,公司过去手握线路资源却没有充分利用、盈利能力处于较低水平,改革进程中的业绩弹性最大;其次,今年注入大股东优质线路资产是大概率事件,结合提价方案以后的增厚幅度大概在20%左右。此外,公司PB估值较低,符合目前低估值蓝筹股的市场风格。
  不过我们也要提醒投资者:股价短期快速上涨后不要盲目追高,因为改革和资产注入都存在时间和方案上的不确定性。另外还应关注7月广深港高铁通车后给公司带来的分流影响。(.经.济.参.考.报.)



  十二五交运规划出炉铁路投资机会大
  铁路最受益
  根据《规划》,十二五我国铁道建设要完成四纵四横客运专线,以及客运专线辅助线、延伸线和联络线等建设。并在此基础上加快既有区际干线扩能改造和新线建设。新线投产总规模达3万公里,安排铁路投资2.8万亿元,全国铁路营运里程将达12万公里左右。今年国家确定铁路投资规模为7455亿元。
  安信证券分析师林晟表示,预计从二季度开始,机车、动车组的招标会陆续按计划进行,而投资仍将会以维持主干线路建设为主,以线上设备为主的中国北车、中国南车和时代新材仍值得重点关注。
  此外另一个值得关注的投资热点在于城市轨道交通。随着多个城市治堵呼声高涨,对于公共交通特别是轨道交通的建设得到重点关注。根据《规划》,十二五期间鼓励有条件的大城市发展高效铁路。
  中信建投分析师李磊认为,考虑到从事城市轨道交通运营的上市公司较少,建议重点关注中国北车、中国南车等机车设备龙头;此外由于轨交建设存在边建边修的问题,交通管理、监控等配套设备也有投资机会。
  华泰联合证券指出,智能交通和轨道交通未来十年投资规模超过2万亿元。在智能交通领域,建议重点关注交通信息化整体解决方案的龙头企业银江股份及其他整体解决方案相关企业宝信软件,其次关注车载导航系统研发企业启明信息、四维图新和交通监控视频生产企业海康威视、大华股份。在轨道交通方面,建议重点关注投资占比较大、毛利率较高的机车生产环节的中国南车和中国北车;其次是通信和信号系统(辉煌科技)、电气化设备(国电南瑞)、关键零部件(晋西车轴、晋亿实业)和安全监控设备生产企业(世纪瑞尔)。



  铁路概念股一览
  一、铁路运输:
  (1)铁龙物流(600125):主营铁路特种集装箱业务,整体上市预期。
  (2)中储股份(600787):为中国物资储运控股公司,组建涉及我国公路、水路、铁路运输的国际集装箱多式联运业务,物流业龙头企业。
  (3)S*ST北亚(600705):铁路运输及纸浆生产,重组中。
  (4)大秦铁路(601006):国内铁路运输第一股,最有潜力的铁路运输股.
  (5)国恒铁路(000594):唯一的营袖珍铁路股,稀缺资源,北部湾概念。
  (6)广深铁路(601333):注入优质资产、整体上市题材,最有潜力的铁路运输股。
  二、铁路设备制造:
  (1)北方创业(600967):主营铁路货车制造,市场占有率达12.2%,全国排名第一,18家铁路货车定点生产厂家中稳居前四位,神华集团用车.
  (2)晋西车轴(600495):国内规模包括火车和地铁用最大、车轴品种最多的生产企业,国内市场占有率超过1/3,并有出口资格。
  (3)ST汇通(000415):主营铁路运输设备制造,具备微硬盘科技题材。
  (4)中航重机(600765):主营产品液压泵,应用于铁路系统。
  (5)湘电股份(600416):国内大型电动轮自卸车厂家,唯一生产地铁车辆用成套牵引电气设备和轻轨厂家。同时生产风力发电电机,具备新能源概念。
  (6)时代新材(600458):机车用减震降噪弹性元件龙头企业,主营产品减振降噪弹性元件广泛应用于轨道交通车,为国家重点发展的新兴产业。
  (7)西北轴承(000595):公司独家生产时速160至200公里/小时的高速铁路轴承。
  (8)攀钢钒钛(000629):国内三大钢轨生产基地之一,受益于西部大开发。
  (9)鞍钢股份(000898):国内三大钢轨生产基地之一,重轨生产垄断企业。
  (10)包钢股份(600010):国内三大钢轨生产基地之一。
  (11)天马股份(002122):通用轴承和铁路货车轴承
  (12)马钢股份(600808):与德国合资生产高速铁路轴承。
  (13)烽火通信(600498):高技术含量的铁路通信工程光通信设备
  (14)长园集团(600525):电力电缆附件,建设机械介入铁路施工设备。
  (15)上风高科(000967):生产地铁用重型风机。
  (16)远望谷(002161):用于车辆自动识别治理铁路射频识别系统.
  (17)国电南自(600268):电力自动化控制系统轨道交通部分
  (18)太原重工(600169):主营重型机械,包括铁路相关的轧锻和起重设备,国内唯一的火车轮对生产基地、同时拥有火车轮、火车轴生产线。
  (19)晋亿实业(601002):国内紧固件行业龙头企业,产品主要用于铁路和汽车制造。
  (20)龙溪股份(600592):从事火车应用关节轴承。
  (21)西宁特钢(600117):公司受益于青铁路。
  (22)卧龙电气(600580):生产电气铁路变压器。
  (23)铜峰电子(600237):涉足城市轨道交通机车电力电容器项目。
  (24)宝胜股份(600973):涉足铁路电缆。
  三、铁路工程建设及工程机械:
  (1)中铁二局(600528):工程建设。
  (2)中国中铁(601390):亚洲最大的综合型多功能建设集团。
  (3)北方国际(000065):主营铁路运输,唯一一家全国性铁路物流类上市公司。
  (4)中国铁建(601186):我国最大的铁路建设集团之一。
  (5)柳工(000528):工程机械。
  (6)三一重工(600031):工程机械。
  (7)徐工机械(000425):工程机械。
  (8)隧道股份(600820):工程机械。



  交运行业:关注强势行业精选优质个股

  研究机构:渤海证券分析师:齐艳莉撰写日期:2011年05月10日
  投资要点:
  港口航运
  4月份,港口外贸货物吞吐量和集装箱吞吐量增速环比上涨7.1和2.8个百分点。航运业方面,干散货、集装箱运输指数下跌,油轮运价指数略涨。展望5月份,我们认为随着我国电厂补库存需求的释放以及即将进入夏季用电高峰,沿海煤炭运输仍然旺盛,相关个股如中海发展、宁波海运、中海海盛大和中昌海运将受益。此外集运市场亦将步入旺季,进入提价阶段。
  机场航空
  3月份,主要航空公司经营数据环比均小幅回升,客运恢复较慢,但各航空公司4月份经营情况出现了较大程度的改善,随着旺季的逐步到来,预计各项指标将继续向好。货运由于不受春节因素的影响,而出现了较大程度的反弹。机场在航空需求的带动下,增速环比也小幅回升。
  公路铁路
  3月份公路行业运行平稳,客运增速小幅回升1.6个百分点,货运增速小幅回落0.9个百分点。上市公司方面楚天高速受益于沪渝高速的全线贯通,车流量大幅增长,皖通高速合宁段量价齐升,其余公司保持较为平稳的增长态势。铁路行业春运结束后,客运增速回落至4.59%,货运迅速升温,增速上升至10.16%。
  投资建议
  4月份,交运行业累计上涨0.19%,略高于沪深300指数0.91%。铁路、航空、机场跑赢行业指数。市场普遍预期铁路行业改革将加速,市场传言铁道部将向地方放权,带动铁路行业估值提升。航空机场则是因为行业数据转暖、人民币升值以及铁路降速等诸多利好的刺激。
  我们认为目前交运行业总体估值合理,铁路行业虽然经过一定的上涨,但估值仍然偏低,因此我们给予行业中性的投资评级,子行业中给予铁路看好的评级。个股方面,我们认为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、中海发展、海南航空、南方航空、深圳机场值得关注,给予推荐的投资评级。



  中国北车:订单饱满毛利率提升未来增长可期
  事件:2010年度公司收入621.84亿元,同比增长53.48%;实现净利润19.09亿元,较上年增长45.12%。每股人民币派息0.05元。
  点评:
  动车及城轨是成长动力。公司交通轨道装备产品包括机车、客车、动车组、城轨地铁车辆、货车。2010年公司轨道装备收入占总收入的2/3,其中机车产量903台,动车80列,地铁1000辆,货车21750辆,分别同比增长64.96%,228.58%,131.55%,22.46%。公司目前机车在手订单250亿元,其中动车组600亿元,城轨地铁220亿元,货车40亿元,合计1110亿元,均在2012年底前交货,饱满的动车组及城轨订单将继续引领公司的业绩增长。
  积极开拓新产品,带来新的利润增长点。2010年公司大力开拓铁路养护机械、风机电机产品以及与轨道交通装备产品相关的多元产业市场(IGBT、电容等),使得相关业务收入同比增长24%,占总收入比例的1/3,公司产品结构进一步改善。未来公司大力发展全球化战略,以轨道装备产业为依托,大力发展通用机电产业(电机、风电、工程机械)、现代服务业以及新兴产业,改善产品收入结构。公司近期配股拟进入液压支架、轮对车轴、铁路集装箱等新兴产品领域,预计新产品将给公司带来新的利润增长点。
  毛利率有持续提升空间。2010年度公司毛利率增长0.72个百分点,主要由于产品结构有所变化,平均毛利率相对较高的动车组收入占比提高所致。随着公司动车组规模化优势的形成,国产化率的持续提高,毛利率有持续的上升空间。(国.都.证.券)



  机械行业:继续推荐中国南车

  本期继续推荐中国南车。
  中国南车推荐理由:随着原部长刘志军、原规划局长张曙光的相继落马,铁路系统人事地震对中国南车的股价影响将趋于弱化;前期投资人担心的铁路系统财务问题、高铁安全问题、高铁速度问题已经各大财经媒体深度挖掘报道,利空因素得到充分消化;新任铁道部部长明确表示,未来大规模铁路建设仍将继续;公司动车组交付增长有望持续到2015年前后,新产业、出口业务等的增
  长均将推动公司的持续增长,建议买入。
  本期【黄金池】中股票是:时代新材(600458)、荣信股份(002123)、中国南车、东方电气(600875)、湘电股份(600416)、川润股份(002272)、平高电气(600312)、许继电气(000400)、太原重工(600169)、郑煤机(601717),与上期相比没
  有调整。上期相对沪深300的超额收益是-0.37%。
  【黄金池】相对沪深300的平均超额收益是-3.53%。



  时代新材:业务全面成长
  异动原因:
  公司发布2011年1-6月业绩预告:由于轨道交通和新能源产业的高速发展,公司营业收入继续保持快速增长,新产品,新项目逐步形成
  市场规模,公司内部管理持续加强,规模经营效益日益显现,预计公司2011年中期净利润与上年同期相比增长50%以上。
  投资亮点:
  1、2011年业绩新增长点:(1)动车组弹性元件进口替代将批量供货;(2)桥梁支座订单及销售量将继续大幅提升;(3)为重载货车配套的工程塑料件和橡胶件部分将研发成功,并可首供出口重载货车;(4)风机叶片产销量可望提升约30%;(5)依托高技术水准,切入
  高分子材料新产业领域。
  2、公司进军汽车领域,打造新的增长极。公司目前已经形成汽车悬架系统产品,减振降噪产品,非金属零部件产品三大产品系列。目前整体收入在1亿元左右,预计十二五期间,公司将全力进军汽车产业,增强在汽车橡胶减振元件和非金属零部件方面的竞争力。
  风险提示:
  公司产品原材料主要是中厚板和天然橡胶,原材料价格的上涨对于公司的业绩有一定的影响。
  相关板块:
  塑料制造(智多盈)



  银江股份:立足智能交通迈入智慧城市
  定位于智能交通的领航者
  银江股份是一家立足于市内智能交通并向智慧城市迈入的系统集成商,与东华软件、华胜天成等处于成熟期系统集成商不同的是,公司所处智能交通行业处于高速成长期,从历年收入及利润复合增长率可看出公司仍处于成长初期。同时,与皖通科技、交际发展等智能交通厂商相比,高成长、高毛利率进一步说明公司从事的市内智能交通较之高速公路智能交通竞争程度更为缓和,成长性更为突出。
  智能交通前景十分广阔
  随着中国城市化进程的加快和汽车销量的大幅攀升,城市堵车日趋严重给人们出行带来了极大的不便,并产生尾气排放过多、交通事故频发等一系列问题。在此背景下,政府加大智能交通投入迫在眉睫,行业投资规模从2008年的48.5亿上升至2011的百亿,增长十分迅速。而从长期来看,车联网的发展如汽车监控、车辆自动识别、实时路况信息等将为智能交通行业带来更为广阔的发展
  前景。
  银江股份将迎来高速增长
  在行业高速发展的背景下,银江股份将迎来高速增长,我们判断的理由如下:
  第一,公司全国市场布局已见成效,浙江省外市场开始发力,并成为业绩的主要增长点。第二,智能交通项目规划日趋复杂,小厂商将无能为力,行业市场份额将向银江股份等龙头企业集中。第三,车联网作为智能交通的重要应用,其应用市场有望爆发增长,银江股份作为车联网整体解决方案商,受益最为明显。第四,在立足智能交通的基础上,公司业务已向智慧城市迈进,智能医疗、能源智能、环境智能、教育智能已初见成效,并为公司长远发展奠定基础。第五,公司2010年财报存货栏目分项工程施工-已完工未结算金额高达3.97亿,同比增长151%。仅此一项转化为收入约为5.6亿,相当于2010年全年收入的78%,而与之对应的是,公司预收账款2010年达2.21亿元,同比增长190%,以此看来,2011年业绩高速增长已无异议。
  给予买入评级
  我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.72、1.09元,公司未来几年将呈现高速增长势头,目前股价对应2011、2012年PE仅为27、18倍,我们认为其股价明显低估,首次给予买入评级。(全.景.网.络.)



  启明信息:前装市场启动在即车联网成未来看点
  前装车载电子产品被认为是公司最具潜力的核心业务,与后装车载电子产品不同的是,前装产品技术门槛较高,目前国内仅该公司具有成熟产品
  江怡曼
  除了传统门店、家庭网购之外,你的下一个购物地点会是在哪里?答案或许是在汽车上。
  近日,由中国联通、启明信息(002232.SZ)、银联与联华股份4家企业发起和建立的中国首个车载购物平台的合作框架协议正式签订。不久的将来,也许我们在行车途中通过3G网络就可以买到自己称心的物品。
  其中,启明信息作为汽车IT行业中的龙头公司,上市以来一直备受关注。汽车电子行业竞争很激烈,讲的一般都是进口替代的故事。如果真能实现替代,那么凭借价格优势将会有很广阔的市场空间。上海一位公募基金经理对《财商》记者表示。
  车联网寻盈利模式
  车载购物平台,其实并不难理解。车上的导航仪除了发挥导航功能之外,还可以在车辆怠速等情况下,供你在屏幕上上网购物下订单,在车上就能轻松完成购物。公司方面表示。
  记者了解到,车载购物平台又被称为汽车在线购物,作为一种全新的网络应用模式,它通过整合车载信息、移动支付、商超购物、互联网和移动通信服务,让用户在汽车上完成在现实生活中的超市选购物品。
  这一汽车在线购物是否正是车联网的实现方式之一?
  可以这么说,正如互联网将单独的每个人连接在了一起,今后汽车的发展趋势也将是把单独的个体连接成一个网络,这就是车联网。Frost &Sullivan咨询公司汽车与交通部门咨询经理黄思华说。
  公司方面表示,其主营业务主要包括四部分,其中的汽车电子业务和车联网会有一定交集。
  据了解,汽车电子业务是公司未来发展的业务重心。
  而公司日前公布的2010年年报显示,去年汽车电子业务实现销售收入2亿元,同比增长79.22%,但占主营收入比重仅为12.98%。
  尽管汽车在线购物听起来很新鲜,但是业内人士表示这在技术上其实并不难实现。
  从技术上来说难度并不高,同时这一服务可能还存在一些局限性。比如,人们在车上的时间就相对有限。另外购物平台提供的产品可能不是那么丰富,还有就是导航仪屏幕大小的购物界面可能还是会比较小,从用户体验来说未必会很好。黄思华认为。
  同时他表示,车联网是符合未来行业发展趋势的,关键还是要看启明信息能否探索出一套盈利模式。比如我们在出租车车载屏幕上可以看到很多广告,假设今后联华能在启明信息的平台上投放一些广告的话,那么对公司来说也可以拓宽营销收入。
  公司方面称,车载购物平台还刚刚开始做,具体的合作细节现在还没确定。
  上述公募基金经理表示,车联网是物联网的一个分支,从技术上来说目前正在逐渐完善之中,而具体到公司关键还是要看能否找到实现收入的方法。
  前装产品产能将释放
  不少有车一族都有这样的体会,如果汽车没有导航仪,那么就花几百块钱购买一个,而这往往要比汽车原装的导航仪便宜很多。
  据了解,这种自行购买的导航仪正是后装车载电子产品的一种,主要是指汽车出厂后安装在整车上的电子产品,不是原车本身的组成部分。而前装车载电子产品,指的是汽车出厂前安装在整车上的电子产品,是原厂车本身的组成部分。
  目前市场上有很多导航产品,国内企业生产的一般都是后装导航产品,而我们公司是国内唯一可以生产前装导航产品的公司。公司方面表示。
  公司副总吴铁山表示,二者提供服务的多样性、便捷性有所区别,另外前装产品要求与整车同步兼容,对导航产品的技术性要求比后装产品高出很多。
  前装导航仪和后装导航仪表面上看起来可能差不多,但其实是两个概念。前装产品是严格按照整车总线协议来造的,相当于是整车的信息系统,除了导航和娱乐功能之外,它还能对整车的运行情况进行反馈。公司方面表示。
  据了解,公司目前在前装市场销售额还比较小,主要原因是针对一汽自主品牌奔腾平台、新红旗平台开发的多款产品所对应的新车型尚未下线。
  前装产品在公司去年的年报中几乎没有体现出来,还需要等到一汽大众的新车上市后才能跟随上市。我们目前预计大概在今年年中或者下半年将会上市。公司方面表示。
  而除了自主品牌之外,公司针对一汽大众合资品牌平台开发的产品还在等待德国大众验证通过。
  我们在2010年初就将合资品牌前装导航产品送至德国大众进行认证,认证周期一般都在三年左右,目前正在跟踪认证进展。公司方面表示。
  安信证券分析师侯利认为,一旦通过认证,公司产品将凭借其明显的性价比优势,与目前处于垄断地位的外国导航品牌形成竞争。在德国大众的示范性效应带动下,其他汽车厂商未来也都有可能采用公司产品。
  申银万国分析师尹沿技认为,汽车电子业务经过多年积累后,已逐渐进入放量增长期。2010年公司后装产品实现高速增长,预计前装汽车电子业务有望从2011年起成为公司的重要增长点。
  事实上,从目前的情况来看,国内汽车电子生产商与国外汽车电子生产商还存在很大的距离。2008年国内汽车电子市场前十大企业中,仅深圳航盛一家国内企业,其销售收入尚不足德国大陆公司在中国市场收入的1/10。外资企业及其合资企业占据国内汽车电子市场70%以上份额。
  汽车电子从行业趋势来说肯定是不错的,但竞争很激烈。高端汽车电子大多是外资企业做,启明信息如果能完成一些进口替代,那么将能获得比较高的毛利率。此外,如果公司可以打入合资公司,那么带来销量的增长将是相当大的,因为汽车的存量市场是非常大的。上述公募基金经理表示。
  背靠大股东好乘凉
  公司最大的优势可能就在于一汽的背景,因为汽车行业内所有技术的推广,总是需要来自于车厂的支持。黄思华表示。资料显示,启明信息的大股东为中国一汽集团公司,持股占公司总股本的48.67%。
  而公司年报显示,在公司的前十大流通股股东中,有9家是基金公司,银华核心价值基金、泰达宏利市值优选基金、华夏优势增长基金都位列其中。
  申银万国认为,公司汽车电子业务经过多年积累,已进入放量增长期,并且在新能源汽车电子方面具有充足储备,近期与远期增长均有保障。预计公司2011、2012年EPS分别为0.60、0.85元,维持买入评级。
  截至3月29日,共有69家机构对启明信息2011年度业绩做出预测,平均预测利润为1.85亿元,比上年增长105.14%,平均预测每股收益为0.64元。九鼎德盛分析师肖玉航则认为,公司目前技术指标已运行至低位,随时都可能展开反弹,可谨慎持股。
  风险提示:
  公司前装业务的发展与一汽新车型的推出进度紧密相关,如果奔腾、红旗系列新车型延迟上市,则会对前装车载电子的销售带来不利影响。



  四维图新:今年上汽明年宝马四维依旧高增长
  事件
  四维图新与上海汽车信息产业投资有限公司于2011年5月8日签署《合资意向书》,共同出资设立合资公司,合资公司注册资本2000万元,四维图新占注册资本的51%。
  评论
  车载导航业务今年看上汽明年看宝马:1、合资公司将向以上汽体系(上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM品牌)、售后市场、系统集成商、Telematics集成商等为主要对象的客户,提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务,上汽将为公司提供新的利润增长点;2、子公司世纪高通是宝马中国和华晨宝马交通信息数据与服务的独家供应商,将从明年开始对公司的财务状况和盈利水平产生积极影响,同时与宝马汽车电子重要服务商阿尔派公司的合作预计明年也将大规模展开对明年业绩有极其正面影响。受益诺基亚智能手机全产品线布局:1、从近期的市场表现看,诺基亚在智能手机市场受到来自谷歌、苹果等公司的激烈竞争,因而未来将积极回应竞争,大力拓展智能手机市场;2、预计未来诺基亚将从几款智能手机安装导航地图及相应产品扩展到整个手机产品系列;3、作为诺基亚手机地图的独家提供商,四维图新将分享其智能手机市场开拓力度及多产品线地图安装覆盖。受益大地理信息产业:整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。
  投资建议
  维持买入评级,维持目标8-12个月目标价48元,维持盈利预测11-12年EPS为0.725元和1.025元。四维图新是整个行业中商业模式最好、可复制性最强,未来广告等商业模式最多的公司,在行业中具有垄断性的优势,理应享受高估值。(.国.金.证.券)



  海康威视:2011年第一季度业绩增长27.21%
  事件:海康威视第一季度实现营业收入92991万元,同比增加35.30%;归属于母公司股东的净利润26075万元,同比增加27.21%;每股收益0.52元/股,同比增长13.04%。
  神光分析:1、海康威视是安防视频监控行业龙头,提供摄像机/智能球机、光端机、DVR/DVS/板卡、网络存储、视频综合平台、中心管理软件等安防产品,产品广泛应用于金融、电信、公安、交通等各大行业的安防系统。业务遍布全球100多个国家和地区。2010年名列IMS全球视频监控企业第5位,DVR企业第1位;是中国唯一进入全球安防行业前十强的企业。
  2、全球市场销售额将在2009年至2013年间保持11.86%的年均复合增长率。2014年整个视频监控市场价值将超过410亿美元。其中,至2013年,传统市场美洲地区保持10.4%的年均复合增长率,EMEA地区保持9.2%的年均复合增长率,亚太地区保持14.7%的年均复合增长率。其中,我国是全球安防领域增长速度最快的市场之一,将保持年均20%以上的增长速度。安防产业十二五规划审议稿提出,到十二五末该产业规模将翻一番,2015年总产值达到5000亿元,实现增加值1600亿元,年出口交货值达到600亿元以上。
  3、2010年11月公司实际控制人中电集团于与重庆市签署50亿元左右的重庆公共视频管理系统BT项目,建设期为2至3年。2011年,3111工程进入整体推进阶段,推广至每个地级市,整体直接投资近1000亿元。未来五年,中国各大城市将继续投入巨额资金全面开展城市报警监控网络建设。据公安部科技局的估计,一个中型城市的平安城市建设投入将达几百亿,其中视频监控系统所占比例为28%。目前我国共有2300多个设市城市和县城,蕴藏着巨大的市场潜力。
  4、海康威视的竞争优势:领先的行业地位,视频监控产品销量国内市场位居第一,其中DVR和板卡在国内销售的总路数占据了国内40.3%的市场份额;技术领先优势,主要产品的核心算法均为自主研发,在研发费用上的投入高;较为完善的营销网络,设立26家分公司,建立了覆盖全国范围的营销网络,并设有多家海外子公司。
  5、简单估算,公司目前股价对应10-12年PE为35X、25X、21X,估值较为合理。(山.东.神.光.)


 
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