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主权违约风险高企 欧洲债券市场阴云密布

更新时间:2011-1-11 10:07:06

  2011年1月7日,美国金融服务公司CMA公布的最新调查报告称,在欧债危机的持续影响下,2010年第四季度,包括希腊在内的欧洲国家已成为全球主权债券违约风险最高的国家。其中,希腊主权债券信用违约掉期(CDS)价格当季扩大了32%,取代原先排名第一的委内瑞拉,成为全球主权债券违约风险最高的国家。

  新年伊始,欧元区国家又进入国债发行高峰期,违约风险高涨和融资需求迫切令欧洲债券市场压力颇大。分析人士预计,随着市场融资难度的加大,葡萄牙和西班牙2011年被迫寻求国际援助的可能性上升,其主权信用评级也面临再度降级的风险。

  希腊违约风险最高

  CMA报告显示,2010年第四季度,全球主权债券违约风险最高的10个国家分别为希腊、委内瑞拉、爱尔兰、葡萄牙、阿根廷、乌克兰、西班牙、阿联酋迪拜、匈牙利和伊拉克,其中超过一半是欧洲国家。

  爱尔兰CDS价格当季上升了35%,西班牙CDS价格扩大了50%,比利时违约成本也激增了70%,上述三国主权债务违约风险均高于伊拉克。

  当季,全球主权信用违约成本收窄幅度最大的前五国依次为,阿根廷、拉脱维亚、阿布扎比、罗马尼亚和美国;主权信用最好的欧洲国家分别为挪威、芬兰和瑞典。

  1月7日,由于葡萄牙发售国债增加了市场压力,西欧国家主权债务违约风险首次超越欧洲新兴国家。根据CMA数据,当日,用于衡量西欧15国债务违约风险的Markit iTraxx SovX指数扩大至218个基点,创纪录新高,较用于衡量欧洲新兴国家债务违约风险的Markit iTraxx SovX CEEMEA CDS指数高出7个基点。

  其中,比利时、爱尔兰、意大利、葡萄牙主权债券CDS价格分别升高16个基点、14个基点、7个基点和15个基点。

  西欧15国包括欧元区核心成员国德国以及欧债危机“重灾区”希腊和葡萄牙等国。欧洲新兴国家包括罗马尼亚、土耳其和乌克兰等国。2010年初,西欧15国主权债券CDS尚较新兴国家低160个基点左右。

  法国农业信贷银行分析师帕哈表示:“市场对西欧外围国家债务危机的忧虑正在拖累整个西欧的信誉,而欧洲新兴国家的经济增长则较为稳定,未受到危机的严重冲击。”

  欧债市场再承压

  上周,葡萄牙发售了5亿欧元的6个月期国债,平均收益率达3.686%,较2010年9月同类国债2.045%的收益率上升近80%,较2009年的收益率0.592%更是大幅飙升,较德国可比国债收益率高出7倍多。

  “对6个月国债而言,3.686%的利率非常高”,德国商业银行经济学家史诺兹表示:“高企的融资成本将使葡萄牙长期国债的发行面临更加严峻的挑战。”

  葡萄牙债务管理机构称,该国2011年计划总计发行200亿欧元债券。目前葡萄牙尚未公布下次国债发行时间,但市场预计,该国将于1月12日发行10年期国债。过去4个月中,葡萄牙10年期国债收益率由5.5%升至6.8%。

  此外,1月13日西班牙也将发行国债。巴黎银行预计,2011年西班牙和意大利将发债筹资共计3170亿欧元。

  欧元区高负债国家发债需求密集,令欧洲债券市场阴云密布。1月7日,意大利10年期国债收益率上涨5个基点至4.83%,较德国可比国债收益率差扩大至189个基点,仅略低于2010年12月1日所创出的高位190个基点。西班牙10年期国债收益率上涨7个基点至5.56%,爱尔兰10年期国债收益率上涨8个基点至9.27%。比利时10年期国债收益率则升至18个月来高位4.17%。

  葡萄牙西班牙评级堪忧

  汤森路透最新调查显示,多数分析人士预计,葡萄牙将在2011年向欧盟寻求援助。还有部分分析人士认为,西班牙随后也将加入“被救助”的行列。此外,调查报告显示,葡西两国主权信用评级在2011年第一季度末再遭下调的几率分别高达65%和50%。

  2010年,惠誉将葡萄牙主权评级由“AA-”降至“A+”,穆迪将葡萄牙评级降至“A1”,标准普尔也将葡萄牙评级由“A+”降至“A-”。三家评级机构均警告,该国评级还可能被继续下调。

  瑞士央行1月7日证实,由于葡萄牙主权信用评级不佳,该行至少已有12个月未接受葡萄牙国债作为其回购操作的抵押品。分析人士担忧,瑞士央行的言论将进一步削弱市场对葡萄牙国债的信心,引发该国评级再度遭降。

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